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不僅施以援手,更授人以漁
——關于世界銀行綠色債券發展的分析與借鑒
2019-05-24 00:00:00      中國經濟導報


云祉婷

    世界銀行作為國際多邊金融機構,在全球綠色、可持續發展的進程中扮演著重要角色,參與并引導全球綠色金融的發展。其中,世界銀行在綠色債券方面所作的工作及其運作模式頗值得關注和借鑒。

綠色債券實踐成功在哪

    ——2008年發韌。
    早在2007年,歐洲投資銀行(EIB)發行了世界上第一支綠色債券,為了改善氣候進行投資的理念引起全球投資者的重視。同年,瑞典的幾只養老金基金需要投資于高質量、高流動性、信息披露足夠完善的綠色產品,因無法在市場上找到滿足條件的投資品種而向世界銀行尋求幫助,以此為契機,世界銀行聯合瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskila Banken,SEB)于2008年11月發行了世界銀行的首支綠色債券,不僅得到了政府和投資者的支持,也引起了社會公眾的極大興趣。
    世界銀行發行首只綠色債券除了滿足斯堪的納維亞養老基金支持氣候項目的訴求外,也希望通過該綠債發行支持世界銀行在氣候融資中開展創新的愿望。
    ——已累計發行147只覆蓋20個幣種的綠色債券。
    從2008年11月發行第一只綠色債券開始,到2018年,世界銀行累計發行了147只覆蓋20個幣種的綠色債券,累計募集資金規模已超過130億美元。通過發行綠色債券,世界銀行累計支持了全球91個綠色項目。這些項目短則5~10年,長則25~30年,資金支持總額已達到154億美元,其中85億美元已被發放至全球28個國家,另有68億美元尚待投放。
    在世界銀行支持的91個綠色項目中,按照資金用途分類,有關可再生能源及能源效率、清潔交通的項目最多,上述兩類項目數量占到總數的69%;其次是農業、土地、森林及生態資源項目占比11%,水和水污染治理項目占比10%,綠色建筑項目占比9%;固廢管理項目占比最低,僅為1%。
    根據世界銀行發布的《2018年綠色債券影響力報告》,在91個綠色項目中,16個已完成的可再生能源與能效項目,累計節約能源68050億瓦時,相當于整個智利2015年的消耗量;8個已完成的水及水污染治理項目,使得44.265萬公頃農田得以被節能灌溉系統覆蓋;4個已完成的農業項目使得中國和墨西哥累計77.46萬公頃的森林得以恢復,減排全球二氧化碳排放達600萬噸。
    ——建立了一整套發行流程。
    在完成首單綠色債券發行實踐后,世界銀行逐步探索建立了一整套綠色債券的發行流程,為推動綠色債券的規范化發展,促進綠色債券環境效益的實現,追蹤和管理綠色債券的資金用途發揮了重要作用。具體來看:
    首先,確定項目,選擇標準。發行人首先要確定發行債券所募集的資金將用來支持哪些類型的綠色項目。世界銀行中合格的綠色債券項目必須支持經濟向低碳發展和具有氣候韌性的增長轉型。選擇標準則常由一個外部專家組進行審查和評價,使投資者可以確信這些標準符合有關技術定義。世界銀行的綠色債券標準是經過與最初的投資者協商和奧斯陸大學“國際氣候與環境研究中心”(CICERO)獨立評估后確定的。該中心認為,這些合格標準與世界銀行的治理結構結合在一起,為選擇氣候友好型項目提供了一個良好基礎。
    其次,制定項目,選擇流程。世界銀行所有項目——包括由綠色債券支持的項目在內——都要經過嚴格的審批過程,包括初步篩選、對潛在環境和/或社會影響的識別和管理、獲得執董會批準等。然后,環境專家會對獲批項目進行審查,找出符合世行綠債合格標準的項目。
    再次,指定資金用途,進行分配。發行人披露將如何把綠債資金和其他資金區別開來,并定期向合格項目撥款。世界銀行把綠色債券籌集的資金放在一個專門賬戶下,除非是用于合格的綠色債券項目,其他情況下按照保守的流動性政策進行投資。定期按照合格項目的支付額向其撥款。
    最后,監測和報告。發行人要監測綠色項目的實施情況,并就資金使用和預期的環境可持續性效果進行報告。世行綠債網頁上會提供綠債合格項目的項目概要小結和關鍵的影響指標,并提供相關文件和項目細節的鏈接。
    ——不僅是發行人,也是投資者。除去綠色債券發行人的身份,世界銀行更是全球綠色債券的主要投資者之一。截止到2018年,世界銀行對其推動的91個綠色金融項目均有不同程度的投資,對單個項目的投資比例從5%~100%不等,其中投資比例為100%的項目多達11項。
    世界銀行參與綠色債券發行本身就是對綠色金融的正向引導,而在此基礎之上,世界銀行動用自有資金對綠色項目進行投資,一方面符合世行對新興投資產業加以援助性扶持的角色定位,另一方面也是對支撐綠色項目的綠色債券的認可和信用背書。世行的出資對于其他金融機構參與綠債投資的效用是顯而易見的,同時也為其他致力于發行綠色債券的多邊機構提供了參考。
    
助推地區綠色金融領域能力建設

    世界銀行發行綠色債券的作用也是有目共睹的。首先,通過標準化流程保證綠色項目環境收益,同時將環境風險降到最低。世界銀行對具有環境效應且存在資金缺口的綠色金融項目做了詳細的規定,同時,世界銀行借助其外部專家團隊、國際評級機構的合作以及完善的標準化的發行流程,使得其綠色債券從擇項到發行到事后評估都在嚴格科學的評估體系之下,出現問題可以及時調整,進一步確保了綠色債券的環境效益,將綠色項目的環境風險降到了最低。
    其次,多邊金融機構發展綠色金融的標桿效應和共振效應很強。最初的綠債僅為歐洲投資銀行、世界銀行等少數多邊金融機構的實踐,但其樹立的綠色項目分類評估標準以及綠色債券標準化發行流程,卻在接下來的10年中引領了全球對于綠色金融的探索,對綠色債券市場的高速發展起到了重要推動作用。多邊金融機構規模大、投資經驗豐富,具備在新興領域進行戰略性投資的能力,再加上其跨國別、跨區域的投資范圍,多邊銀行大力發展綠色債券有利于引導各個國家的開發銀行進行更廣泛、更符合當地實際情況的綠色金融探索。
    再次,世界銀行既是全球綠債市場的主要發行人,也是主要投資人。通過直接出資的方式,世界銀行既支持了綠色債券本身,更引導了國際投資者對綠色債券乃至整個綠色金融的關注與投資。面對綠色項目現有的龐大資金缺口和未來廣闊的投資前景,世界銀行的做法值得其他主權國家借鑒效法,即通過自有資金帶動綠色債券投資,甚至推動當地綠色金融市場向前發展。
    最后,世界銀行的綠色金融實踐不僅關注地區綠色金融融資,更注重其在整個綠色金融領域的能力建設,不僅施以援手,更授人以漁。以斐濟為例,2017年在世界銀行和國際金融公司的支持下,斐濟成為了首個發行主權綠色債券的新興市場國家,其綠色金融市場從無到有,并逐步建立了自己的綠色金融體系。對于其他國家而言,僅有對綠色債券的政策和資金支持并不足以支撐一個完善的綠色金融體系,在發展綠色債券的過程中,不斷深化培養綠色金融體系的整體發展能力和水準,于長遠來看更為關鍵。
    (作者單位:中央財經大學綠色金融國際研究院)

【期號:3465】【版面:03】【作者:云祉婷】打印本頁
 
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